|
Прогноз публикуется в ежемесячном аналитическом обзоре "Мировой
рынок нефти и газа", академическом бизнес-журнале "Экономические стратегии" и журнале "Академия Энергетики".
Для просмотра рисунка в увеличенном виде нажмите на него.
Среднемесячная цена нефти марки Brent в апреле 2014 г.
составила 107,8 долларов за баррель или на 0,26 доллара
выше предыдущего месяца (рост на 0,3% к марту 2014 года).
Среднемесячная апрельская цена североамериканской нефти
WTI составила 102,1 доллара за баррель, что на 1,3% выше
мартовского уровня.
Средняя цена на нефть марки Urals в апреле 2014 г. составила
106,56 долларов за баррель. Цена в апреле 2013 г. была на
уровне 101,1 долларов за баррель. По сравнению с мартом
2014 г. в апреле цена снизилась на 0,11%. Напомним, средняя
цена на нефть в марте 2014 г. составила 106,68 долларов
за баррель.
Средняя цена российской нефти марки Urals в январе-апреле
2014 г. сложилась в размере 106,76 долларов за баррель.
По сравнению с аналогичным периодом прошлого года (108,5
долларов за барель) цена сократилась на 1,6%.
В целом, стоит отметить, что экономических предпосылок
для роста котировок нефти нет. Североморский эталон Brent
удерживается на относительно высоких уровнях только за счет
геополитических рисков и неопределенности с монетарной политикой
в ЕС. События на Украине продолжают содействовать усилению
санкций ЕС и США по отношению к России, что так или иначе,
находит косвенное отражение в снижении инвестиционной активности
на всех уровнях. Если ФРС определилась со своим трендом
сокращения монетизации (вопрос только в сроках), то экономика
ЕС показывает слабые темпы роста. Управляющий совет ЕЦБ
единодушен в своей решимости использовать нетрадиционные
меры в рамках мандата ЕЦБ, включая количественное смягчение.
Ожидание на фоне низкой инфляции в ЕС вплоть до снижения
учетной ставки ЕЦБ, заставляет рынки двигаться в диапазоне
без устойчивой тенденции.
Что касается фундаментальных параметров для региональной
североамериканской марки WTI, то в США снижается дефицит
нефти и нефтепродуктов по всем направлениям. Во-первых,
коммерческие запасы сырой нефти в конце 2013 г. находятся
на максимальном уровне (за последние 30 лет). Во-вторых,
с декабря 2005 г. по декабрь 2013 г. нефтяной дефицит США
снизился почти на 30% (с 16,5 до 11,2 млн баррелей в день).
В-третьих, структура потребления нефти и нефтепродуктов
в США изменилась в сторону снижения зависимости от потребления
конечных нефтепродуктов (Finished Petroleum Products) с
87,4% в декабре 2000 г. до 83,2% в декабре 2013 года. Наконец
стратегические запасы сырой нефти после мартовского снижения
на 5 млн баррелей будут находиться на докризисных уровнях
(до 2008 г.), что может являться косвенным подтверждением
реального укрепления американской экономики. Эти факторы
будут ограничивать рост котировок WTI в среднесрочном и
долгосрочном периодах.
Среднемесячный дифференциал между Brent и WTI в апреле
составил 5,7 долларов за баррель, что значительно ниже апрельских
уровней предыдущих лет, начиная с 2011 года. Напомним, что
до января 2011 г. дифференциал между региональными марками
нефти не превышал 3 долларов. Как правило, дороже торговалась
именно североамериканская нефть WTI в силу более высоких
качественных характеристик. Апрельский среднемесячный спрэд
снижается уже шестой месяц подряд, с ноября 2013 года -
13,9 долларов за барель. Отметим, что летний спрэд в последние
три летних сезона в разы меньше осенних значений. Анализ
спрэда фьючерсных котировок на нефть марки Brent и WTI,
с поставкой в сентябре 2014 года, указывает на дальнейшее
ожидание сокращения дисконта. Таким образом, уже текущим
летом спрэд может оказаться на традиционных исторических
уровнях, соответствующих периоду до 2011 года. Дальнейшая
ситуация с расширением спрэда будет зависеть от реакции
котировок нефти марки Brent на геополитические события.
Если удешевление Brent в течении марта можно было связать
с оценками, что кризис на Украине и санкции против России
не вызовут перебоев поставок нефти на глобальном рынке,
то апрельский рост котировок является отражением реакции
инвесторов, ожидающих, что меры со стороны Запада коснутся
энергетического сектора.
Кроме того, апрельское ослабление доллара, в котором номинированы
котировки нефти, тоже оказало соответствующую поддержку
ценам на нефть. На начало мая 2014 г. наша техническая модель
по валютной паре евро/доллар пока находится в растущей формации.
Говорить о смене тренда пока рано. Мы ожидаем, после непродолжительного
снижения, очередного роста котировок европейской валюты
до минимального уровня в 1,4030 долларов за 1 евро. По нашим
оценкам, за период с начала введения наличной евро (с января
2002 г.) в обращение было семь, сменяющих друг друга, противоположных
трендов. За указанный период, минимальная продолжительность
одного тренда (технической формации) по валютной паре евро/доллар
составляла 4 месяца, при средней продолжительности тенденции,
за почти 12 лет - 11 месяцев. Текущая растущая формация
длится уже 16 месяцев, но разворотных сигналов пока не отмечалось.
Тем не менее, уверенное закрепление валютной пары евро/доллар
выше уровня 1.40, на наш взгляд, маловероятно.
Разнонаправленное движение цен на нефть подтверждает и
наш актуальный нейропрогноз. Нейромоделирование дает минимальную
планку 88,14 долларов за баррель в середине 2015 г. и максимальную
- 116,0 долларов за баррель в начале 2015 года. Прогнозируемая
среднегодовая цена на 2014 г. - 104-106 долларов за баррель,
на 2015 г. - 101-102 долларов за баррель. Нейропрогноз сделан
ИТЦ "Стратегическое прогнозирование в энергетике и
экономике".
Руководитель направления
ценообразования
и прогнозирования цен
на мировых энергетических рынках
Николай Исаин
| 
