|
Прогноз публикуется в ежемесячном аналитическом обзоре "Мировой
рынок нефти и газа", академическом бизнес-журнале "Экономические стратегии" и журнале "Академия Энергетики".
Для просмотра рисунка в увеличенном виде нажмите на него.
Среднемесячная цена нефти марки Brent в октябре 2014 г.
составила 87,4 долларов за баррель или на 9,4 доллара ниже
предыдущего месяца (снижение на 9,9% к сентябрю 2014 года).
Значение октября является минимальным уровнем с ноября 2010
года и находится ниже психологически важного уровня в 100
долларов за баррель.
Среднемесячная октябрьская цена североамериканской нефти
WTI составила 84,4 долларов за баррель - снижение на 9,4%
к предыдущему месяцу. Среднемесячная цена третий месяц подряд
снова закрепилась ниже уровня в 100 долларов за баррель
нефти.
Средняя цена на нефть марки Urals в октябре 2014 г. составила
86,38 долларов за баррель. Год назад цена была зафиксирована
на уровне 107,91 долларов за баррель. Таким образом, падение
к соответствующему месяцу прошлого года составило 21%.
Средняя цена российской нефти марки Urals в январе-октябре
2014 г. сложилась в размере 103,04 долларов за баррель.
По сравнению с таким же период прошлого года (107,75 долларов
за барель) цена снизилась на 4,4%.
Спрэд между котировками Brent и WTI в октябре снизился
до 3,03 долларов за баррель. Напомним, что среднемесячный
спрэд в 2014 г. уже три месяца держиться на уровне периода
до 2011 года - около 3 долларов за баррель. Но списывать
текущее снижение нефтяных цен на рост предложения нефти
в США не совсем корректно. Фундаментальный фактор повышенного
предложения нефти в США играет свою роль, но не главную.
За период с января по октябрь 2014 г. средняя цена на нефть
марки Brent составила 104,6 долларов за баррель, что на
3,9 долларов ниже котировок за соответствующий период предыдущего
года. При этом котировки WTI за тот же период показывают
рост: 98,4 долларов в 2014 г. к 98,3 долларов в 2013 году.
Учитывая, что американская нефть практически не поступает
на европейский континент, то рост цен на североамериканскую
нефть не вписывается в фундаментальные причины влияния на
снижение котировок Brent, тем более на фоне роста котировок
WTI к предыдущему году.
После июньского максимума в 115 долларов за баррель цена
нефти марки Brent показывала отрицательную динамику, и на
начало ноября 2014 г. падение составило около 30%. Это соответствует
определению выраженного "медвежьего" тренда. В
октябре котировки маркерных сортов нефти на крупнейших биржах
продемонстрировали существенное снижение - цена североморской
нефти упала до самой низкой отметки за четыре года. Кроме
того, это самый длинный период сокращения нефтяных цен с
2002 года.
Несмотря на превышение предложения над спросом на рынке
нефти, ОПЕК, вероятно, пока не собирается сокращать добычу
нефти. Бюджеты стран - ОПЕК очень сильно зависят от цен
на нефть, но тот же бюджет Саудовской Аравии (около 30%
доля в добыче ОПЕК) бездефицитен при ценах выше 90 долларов,
так что текущий уровень в 104, 6 долларов (январь - октябрь
2014 г.) допускает еще снижение на 10 долларов.
Текущее снижение цен на нефть до уровня около 83 долларов
за баррель (начало ноября) можно списать на укрепление доллара
в котором номинированы нефтяные котировки. В свою очередь
доллар укрепляется на фоне сворачивания QE3 в США и роста
монетарного предложения в финансовой системе ЕС. Если ФРС
США объявила об окончании программы количественного смягчения,
которая по сути действовала почти шесть лет с небольшими
перерывами, то ЕЦБ на фоне снижения инфляции, наоборот,
увеличивает монетарное предложение. ЕЦБ будет осуществлять
покупку обеспеченных активами ценных бумаг (ABS) и программы
целевого долгосрочного кредитования (TLTRO) в течение не
менее двух лет, заявил президент ЕЦБ Марио Драги 6 ноября
2014 года.
Стоит отметить, что за период проведения трех QE с 2009
г. баланс ФРС увеличился до 4,5 трлн долларов, а избыточные
резервы (невостребованные экономикой) составляют около 70%
от всей денежной массы созданной с начала 2009 года. Собственно
это и является основной причиной, на наш взгляд, отказа
от дальнейших монетарных стимулов со стороны ФРС. Высокое
предложение денег не соответствует текущим темпам инфляции.
Для того, чтобы повышать ставки нужен стабильный выраженный
рост инфляции, которой в США нет, несмотря на все монетарное
предложение. От того, как регулятор сможет (или захочет)
избавиться от избыточных резервов и зависят дальнейшие макроэкономические
мировые процессы. Очевидно, если по каким-то причинам эта
долларовая масса найдет спрос в экономике, то это вызовет
обесценивание доллара США и рост цен на сырьевые активы
и валюты.
В краткосрочном моменте, дальнейшее укрепление доллара
на фоне выраженного охлаждения европейской экономики может
приостановиться, так как все принятые текущие основные решения
ЕЦБ сейчас уже учтены рынком, и новый виток роста американской
валюты можно ожидать только в следующем году.
Наш обновленный нейронный прогноз указывает на рост волатильности
нефтяных цен в конце 2014 года, что может являться отражением
краткосрочного коррекционного снижения доллара. Нейромоделирование
дает минимальную планку 85,4 доллара за баррель в конце
2014 г. и максимальную - 117,5 долларов за баррель в середине
2015 года. Прогнозируемая среднегодовая цена на 2014 г.
- 101-102 долларов за баррель, на 2015 г. - 103-104 долларов
за баррель. График нейропрогноза сделан ИТЦ "Стратегическое
прогнозирование в энергетике и экономике".
Руководитель направления
ценообразования
и прогнозирования цен
на мировых энергетических рынках ИЭС
Николай Исаин,
эксперт-аналитик
ИТЦ "Стратегическое прогнозирование
в энергетике и экономике"
Наталья Сокотущенко
| 
